北美业务持续高景气 中集车辆上半年净利润同比大增超4倍

在“跨洋经营，当地制造”的经营模式下，半挂车龙头中集车辆（301039.SZ，01839.HK）上半年延续了2022年下半年以来的高增长势头，交出了亮眼的成绩单。

8月24日，中集车辆发布2023年半年度报告，公司上半年实现营收134.70亿元，同比增长20.31%，实现归母净利润18.97亿元，同比增长418.52%，营收、利润均创2019年上市以来半年度新高。

从单季度情况看，第二季度中集车辆实现营收68.86亿元，同比增长13.56%；实现归母净利润14.17亿元，同比增长487.27%，环比增速达到195.82%。

(相关资料图)

“受美国通胀持续和供应链短缺的影响，公司北美业务抓住市场机会，承接了2022年下半年的增长态势；此外公司积极把握其他市场的发展机会，在其他海外市场获得了良好的业务增长。”中集车辆表示。

北美、欧洲业务实现高增长

中国业务筑牢基本盘

中集车辆主要从事半挂车与专用车制造，其中占主导地位的半挂车业务主要由灯塔先锋业务集团、北美业务、欧洲业务组成，分别对应中国市场、北美市场和欧洲市场。

上半年，中集车辆北美业务和欧洲业务延续了高速增长势头。半年报显示，上半年中集车辆北美业务收入超出预期，同比增长34.67%至62.24亿元，其中北美冷藏半挂车收入同比提升25.58%，北美厢式半挂车收入同比提升46.03%，在北美半挂车市场排名保持领先；欧洲业务收入同比提升28.12%至16.30亿元。

不仅收入规模扩大，海外业务的盈利能力也在上升。据半年报，中集车辆上半年在北美市场（含专用车）的毛利率达到27.95%，较去年同期增加16.06个百分点；欧洲业务毛利率提升1.81个百分点。

“上半年北美业务主要把握住了美元升值和海运费下降两大红利。”中集车辆首席执行官兼总裁李贵平在8月24日举办的中期业绩发布会上表示。

从营收占比看，上半年中集车辆在北美市场和欧洲市场（含专用车）的营收达到79.96亿元，占比达到59.36%，接近六成，较去年上半年的54.22%提升超5个百分点。

IPG中国区首席经济学家柏文喜对记者表示：“中集车辆上半年欧美业务的高增长表明公司在北美和欧洲市场取得了良好的业绩，在海外市场的竞争力和市场份额的扩大对公司业绩增长贡献巨大，同时也是对过往公司集中于国内市场的突破。”

中国市场则筑牢中集车辆半挂车业务的基本盘。半年报显示，上半年中集车辆灯塔先锋业务集团全面启动“星链计划”，积极整合国内7家半挂车工厂的生产、流通、分配和消费资源，上半年公司在国内半挂车的市场占有率保持第一，实现收入22.84亿元，毛利率同比提升3.23个百分点。

整体而言，上半年中集车辆半挂车业务实现收入102.68亿元，同比增长25.37%，毛利率同比提升10.86个百分点。

跨区域经营优势明显

第三次创业在路上

在中期业绩发布会上，面对业绩是否存在周期性的提问，李贵平坦言，周期性很难避免，但是能够把握住这一轮海外周期，和公司长期以来的准备有关。

他举例称，2019年公司在港股上市，将募集资金用于在美国及欧洲开设新的生产或组装厂，提升了公司在海外的产能，为公司海外业务增长做好了能力储备。

财报显示，近年来中集车辆境外产能密集释放，例如2022年北美业务QCTC工厂增加合计5000台冷藏半挂车产品的产能，产能同比提升100.0%，2021年位于美国的Vanguard工厂厢式半挂车产能提升122.2%至20000辆。

“中集车辆能将半挂车做到了行业相对非常领先的位置，当别的竞争对手还处在原始单一工厂生产模式中，它已经做到了网络化生产，降低了整体成本，跨区域经营优势比较明显。”深圳某公募基金经理对《证券日报》记者表示，北美基建力度较大，国内重卡也在弱复苏状态，下游需求端均往上，也是其业绩高成长的原因。

中集车辆的跨洋经营模式并非一蹴而就。历史上公司经历了三次主要的战略变革，内部称为“三次创业”。

据悉，中集车辆第一次创业从2002年开始，业务范畴是集装箱运输半挂车以及罐式半挂车，经营模式以“中国+出口”为主。第二次创业是在2010年，中集车辆全面落实“全球运营，地方智慧”的经营理念，在全球范围内总共建设或改建成功24家“灯塔”工厂，并开始升级构建“灯塔制造网络”，此后中集车辆的全球半挂车业务连续10年位居全球第一。

随着中国经济进入新发展阶段，中集车辆吹响第三次创业的号角，在稳定“跨洋经营”基本盘的前提下，集中资源做强“全国统一商用车与专用车大市场”的各项业务，并伺机以创新的科技和商业模式进入新能源领域，由传统动能的全球半挂车以及中国专用车，扩大至新能源的EV-RT以及EDV业务范畴，在内循环经济与外循环经济全新经营模式下，为中集车辆第三次创业打造新的增长引擎。

"第一次创业我们叫开天辟地，第二次创业叫跨洋运营，第三次创业将是星辰大海。"李贵平此前曾如此表示。

以第三次创业中的新能源领域探索为例，上半年中集车辆启动新能源头挂列车一体化定义和预研工作，未来将以新能源头挂列车为基础平台，搭载和适配不同使用场景的工作模块，期望获得半挂车电动化领域的先发优势。上半年，中集车辆北美业务向本地客户成功交付新能源冷藏半挂车。

专用车方面，中集车辆推出长续航纯电动矿卡，开发多款新能源充电与换电型混凝土搅拌车产品，大幅降低整车自重，提升客户使用经济性。

中集车辆方面人士对《证券日报》记者表示，在第三次创业征途下，公司将集中资源做强各项业务，以创新的科技和商业模式进入新能源商用车领域，依靠创新驱动实现内涵型增长，实现六大业务或集团经营质量的稳步提升，推动道路运输装备行业高质量发展。

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